¿Timba o tambo? : política financiera, monetaria y cambiaria para el desarrollo

Abstract

A partir de diciembre de 2015, Mauricio Macri y su equipo impulsaron un nuevo plan económico que generó profundos cambios en la regulación monetaria, financiera y cambiaria. Laorientación de esos cambios fue remover los controles del Estado sobre los sectores externo,financiero y cambiario, dejando que fuese el mercado el que determinase precios y cantidades. En este trabajo reseñamos estos cambios regulatorios que implementó Cambiemos, laorientación de las políticas monetarias y cambiarias, y las implicancias de los acuerdos dejunio y octubre de 2018 con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Como consecuenciade estos cambios, se profundizaron los desequilibrios externos, generando un nivel de deudapública insostenible, a la vez que se perjudicó a la actividad productiva por las altas tasasde interés y la consecuente contracción del crédito, favoreciendo la especulación financiera.Además, el incremento de la especulación financiera que desencadenó la desregulación de losmercados financieros y las corridas cambiarias e inestabilidad general de los últimos meseshan sido beneficiosos a la actividad de intermediación financiera. El trabajo concluye conlineamientos para políticas alternativas que promuevan el desarrollo, el mercado interno yla soberanía monetaria y económica.

Starting in December 2015, Mauricio Macri and his team promoted a new economic plan that generated profound changes in monetary, financial and exchange regulation. The orientation of these changes was to remove State controls over the external, financial and exchange sectors, leaving it to the market to determine prices and quantities. In this work we review these regulatory changes implemented by Cambiemos, the orientation of monetary and exchange policies, and the implications of the June and October 2018 agreements with the International Monetary Fund (IMF). As a consequence of these changes, external imbalances deepened, generating an unsustainable level of public debt, while productive activity was harmed by high interest rates and the consequent contraction of credit, favoring financial speculation. Furthermore, the increase in The financial speculation that triggered the deregulation of financial markets and the exchange rate runs and general instability of recent months have been beneficial to financial intermediation activity. The work concludes guidelines for alternative policies that promote development, the internal market and monetary and economic sovereignty.

A partir de dezembro de 2015, Mauricio Macri e sua equipe promoveram um novo plano econômico que gerou mudanças profundas na regulação monetária, financeira e cambial. A orientação destas mudanças foi eliminar os controlos estatais sobre os sectores externo, financeiro e cambial, deixando ao mercado a determinação de preços e quantidades. Neste trabalho revisamos essas mudanças regulatórias implementadas pela Cambiemos, a orientação das políticas monetária e cambial e as implicações dos acordos de junho e outubro de 2018 com o Fundo Monetário Internacional (FMI). Como consequência destas mudanças, os desequilíbrios externos aprofundaram-se, gerando um nível insustentável de dívida pública, enquanto a actividade produtiva foi prejudicada pelas altas taxas de juro e pela consequente contracção do crédito, favorecendo a especulação financeira. a desregulamentação dos mercados financeiros e as corridas cambiais e a instabilidade geral dos últimos meses foram benéficas para a actividade de intermediação financeira. A obra conclui diretrizes para políticas alternativas que promovam o desenvolvimento, o mercado interno e a soberania monetária e econômica.